Строительный сектор Казахстана показывает рекордный рост кредитования — за девять месяцев банки увеличили выдачу займов застройщикам на 33%. По мнению экспертов, это отражает общую активизацию экономики и действие господдержки. Однако они предупреждают: рост, подпитываемый кредитами, несет риски и для компаний, и для покупателей жилья.

Заместитель президента Агентства по защите и развитию конкуренции Виктория Тен и главный аналитик Ассоциации финансистов Казахстана Рамазан Досов рассказали, что стоит за этой динамикой.

По словам Рамазана Досова, увеличение кредитования в строительстве — часть общей тенденции.

«Рост кредитования строительных компаний на 33% за 9 месяцев не является разовым явлением, а отражает ускорение деловой активности и инвестиционного цикла в экономике. Так, двухзначный прирост выдачи новых кредитов наблюдается практически во всех ключевых отраслях: сельском хозяйстве (+15%), связи (+26%), промышленности (+32%) и транспорте (+59%)», — отметил он.

Эксперт поясняет, что строительный сектор оживился благодаря сочетанию факторов: активизации госпрограмм и инфраструктурных проектов, устойчивому спросу на жилье, а также эффекту низкой базы прошлого года, когда объем кредитов снизился на 4,7%. В итоге наблюдаемая динамика отражает не локальный всплеск, а структурное увеличение заемной ликвидности со стороны БВУ и БРК в пользу капиталоемких отраслей.

Виктория Тен добавляет, что банки снова начали активно кредитовать стройку после спада 2024 года.

Во-первых, это один из самых понятных и "осязаемых" секторов — у компаний есть земля и строящиеся объекты, которые можно заложить. Во-вторых, несмотря на сложности, жилье продолжает продаваться, особенно в Астане и Алматы. Кроме того, застройщики стали брать больше краткосрочных кредитов, чтобы быстро закупить материалы и пройти основные этапы стройки, а не для долгосрочных инвестиций. Это и дало такой рост.

В июле 2024 года средняя ставка по кредитам застройщикам неожиданно снизилась с 20% до 15%. Банки и госинституты проводили программы со сниженной ставкой.

«Многие застройщики воспользовались этим “окном возможностей”. В этот период выросла доля льготных кредитов, которые выдавались на инфраструктурные проекты, завершение объектов или под гарантии госинститутов», - объясняет Виктория Тен.

Рамазан Досов считает, что июльский всплеск связан с влиянием бюджетных программ, которые обеспечили краткосрочный рост объема кредитов (+26% месяц к месяцу) и временное удешевление заемных ресурсов.

«Оценить долю таких кредитов затруднительно, поскольку государственная поддержка предоставляется как через субсидирование рыночных ставок, так и через прямое льготное финансирование», — отметил он.

Среди действующих мер поддержки эксперт называет субсидирование застройщиков по линии КЖК, проектное финансирование жилищных инвестиций, выкуп ценных бумаг акиматов, гарантирование долевого строительства, а также программы «Даму» и кредитные линии БРК.

Несмотря на среднюю ставку около 20%, отрасль адаптировалась. По данным АЗК, большинство кредитов короткие, поэтому переплата относительно невелика.

«Застройщики частично перекладывают эти расходы на покупателя — цена квадратного метра растет. Компании активно продают жилье на ранних этапах, чтобы получить "живые деньги" и быстрее вернуть кредиты», — говорит Виктория Тен.

Высокий коэффициент оборачиваемости (1,35) показывает, что застройщики работают «с оборота»: берут деньги, строят, продают, возвращают долг.

«Такая модель гибкая, но и рискованная: если продажи внезапно остановятся, компании могут столкнуться с нехваткой денег», — предупреждает Досов.

Главный пострадавший — покупатель. Проценты по займам застройщики включают в себестоимость, и в итоге именно потребитель оплачивает не только материалы и работу, но и стоимость заемных денег. Зато выигрывают банки и поставщики: первые — на процентах, вторые — на объемах закупок.

По оценке Виктории Тен, нынешний подъем нельзя назвать устойчивым: Это управляемый рост на кредитах, а не настоящий бум. Активность поддерживается за счет займов, а не за счет роста реальных доходов людей.

Если доходы населения продолжат снижаться, а цены на жилье — расти, спрос ослабнет, и часть компаний может не выдержать нагрузки. Это приведет к заморозке строек и росту проблемных активов у банков.

Эксперты сходятся в том, что кредитный рычаг помогает поддерживать экономику, но не создает фундамент для долгосрочного развития. Для устойчивого роста, считают в АЗК, необходимо развивать производство стройматериалов, инфраструктуру и технологии — тогда строительство станет не только драйвером ВВП, но и источником реальной добавленной стоимости.